金にはどんなリスクがあるのでしょうか？ - 29 January 2011

初心者にも分りやすい金のブログとして、ワールドゴールドカウンシル日韓地域代表豊島逸夫氏にも推薦されている、「はじめての金読本」において、金投資の際のリスクについて解説がされています。

欧米の金先物市場では、買い一辺倒から、売買い交錯へと、少しモードが変化しつつある模様です。つまり強気もあれば弱気もあるということで、長期的にみれば、じつに健全な傾向ということができます。しかし、欧米の景気回復期待に水をさすデータが出た時点で、またモードが変わるのではないかと予想しています。

さて、今回は読者からの質問を取り上げます。お題は「金にはどんなリスクがあるのでしょうか？」

まず、金には希少性にもとづいた独自の価値があります。二千年以上にわたって通貨であり続けている歴史もあります。そのもの自体に価値がある実物資産ですから、昨今とくに気になる信用リスクなるものとも無縁です。つまり、紙くず＝価値がゼロになることもありませんから、長期保有に適した資産ということができる良いでしょう。

しかしそれだけ頼もしい資産であるとはいっても、もちろん万能ではないし、リスクもあれば弱点もあります。一般に、資産にまつわるリスクには、価格が変動するリスク、為替が変動するリスク、流動性が枯渇するリスク、そして信用が破綻するリスクの４つがあると言われます。この分類にしたがって、金および他の資産が、それぞれどのようなリスクを持っているか見てみましょう。

〈価格変動リスク〉

金といえども、現在では相場商品のひとつですから、市場の取引状況によって価格が上がったり下がったりします。売買のタイミングによって利益が出ることがある反面、もちろん損失が出ることもありますから、金には価格変動リスクがつきものと言うことができます。この点おいては、株式、不動産などと同じです。

〈為替変動リスク〉

金は国際的にはドル建てで取引されています。日本国内で金を売買する場合には円建てに換算されますから、国内の金価格は円ドル為替相場の影響を受けます。仮に国際金価格に変動がない日であっても、円ドル為替が円高に動けば国内の金価格は下がりますし、円安に動けば国内の金価格は上がることになります。つまり、金は為替変動リスクがつきものと言うことです。外貨預金、外国株式、外国不動産など、外貨建ての資産に分類される資産は、すべて為替変動リスクがあります。

〈流動性リスク〉

必要な時に容易に現金化できる資産であるかどうかは、資産選択の重要なポイントとなります。現金化するのに手間、時間、手数料が多くかかる資産は、流動性リスクが高いと捉えておくべきでしょう。金の売買では500グラム未満では手数料がかかりますが、手間や時間もたいしてかからないという意味で、流動性リスクは低いと言うことができるでしょう。リーマンショック後に金が一気に売られたのも、金市場の流動性が高く、現金化しやすかったからです。流動性リスクの高い資産としては、定期性の預貯金、債券、年金、保険、不動産などがあります。

〈信用リスク〉

資産は大きく二つに分類することができます。一つは「信用」をベースに発行されている「ペーパー資産」、もう一つはそのもの自体に価値がある「実物資産」です。貴金属、土地、建物などが「実物資産」に分類されます。つまり金はそもそも「信用」そのものと無縁ですから、とうぜん「信用リスク」とも無縁ということになります。なお、信用リスクと金利とは密接な関係があります。信用リスクが高まれば金利というのは上がるもの、信用リスクが低くなれば金利というのは下がるもの。金に金利がつかないのは、信用リスクがないためであり、メリットとデメリットは裏表の関係にあるということです。この点は、ここでしっかり認識しておいてください。

いかがでしょうか、だいたいご理解いただけたでしょうか。あらゆる資産には、なんらかのリスクがあります。したがって、資産保全を考える場合には、ただたんに資産を分散すれば良いというものではなく、リスクの種類が異なる資産に分散するという観点が重要です。金の場合は、長期のヘッジ資産という位置づけとなります。

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