金価格はほんとうに上昇しているの - 7 February 2011

初心者にも分りやすい金のブログとして、ワールドゴールドカウンシル日韓地域代表豊島逸夫氏にも推薦されている、「はじめての金読本」において、近年の金価格の上昇について、ドルの価値の変化と関連付けて解説されています。

中東地域の要エジプトで反政府デモが一気に燃え上がり、周辺のイスラム諸国へ波及しつつある状況です。アラブ世界のベルリンの壁崩壊か、とも言われています。もたらされる衝撃は、それ以上になるかも知れません。

さて、薮から棒のようなタイトルで驚かせて済みません。国際金価格が2001年春から上昇トレンドにあること、そして現在もそのトレンドが続いていることは、これまで金読本でも、さんざんお話してきました。それにもかかわらず一度は考えておきたいのが、金価格はほんとうに上昇しているのだろうかという点です。

なにを言いたいのか？　ま、話を聞いてください。

国際金価格は1オンス当たりのドル建てで表示されています。2001年春に1オンス＝250ドルの水準にあった金価格は、2010年末には1オンス＝1400ドルの水準にありますから、ほぼ10年で6倍弱まで上がっていることが分かります。金価格が上昇していることに疑いを挟む余地はありません。

それにもかかわらず、金価格はほんとうに上がっているのか。

ためしに視点を変えると、別の景色が浮かび上がってきます。これは金をドルで評価しているからそうなっているので、反対にドルを金で評価すると、どういうことになるのか。1ドル＝0.004オンスから、1ドル＝0.0007オンスへ。ドルの価値は10年で1/6弱まで下がっていることになります。

ドルの価値を一定とすると、たしかに金の価値は5～６倍に。しかし、金の価値を一定とすると、ドルの価値が1/6弱に。モノの価値が、評価基準によってガラリと変わる好例ですね。

金価格が↑と見るのか、ドルの価値が↓と見るのか、その両方と見るのかは、判断が別れるところでしょう。読者のみなさんは、どのようにお感じになりますか。

最後に、興味深いデータを紹介しておきます。これは米国FRBが供給しているドルの変化です。専門的にはマネタリーベースと呼ばれるものです。

(1) 2001年03月07日　　618億ドル

(2) 2008年09月10日　　876億ドル

(3) 2010年12月29日　 2026億ドル

（データ出典：米国セントルイス連銀）

(1) は金価格の上昇トレンドが始まる時期の供給量

(2) はリーマンが破綻申請する5日前の供給量

(3) は金価格が1400ドルの水準にある時期の供給量

この10年で、ドルの供給量は3倍以上に膨らんでいます。

金は、万一の破綻リスクに備える資産ですが、同時に、インフレをヘッジする資産でもあるということを、ここであらためて確認しておくと良いでしょう。

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